配资实盘
对于沪农商行而言，四年理财规模倒退、合规问题频发、牌照申请受阻，既是自身管理短板的集中暴露，也是行业转型阵痛的真实写照。
文/财经观察者
2021年8月，沪农商行登陆A股，成为当时市场瞩目的区域性银行标杆。四年后的2025年末，该行理财业务交出的成绩单却难言乐观——存续理财产品347只，总规模1565.2亿元，较上市之初的1604亿元减少近40亿元。上市即巅峰，四年规模不增反退，背后是合规罚单缠身、监管压降压力迫近、理财子牌照申请受阻的多重困境，也是当前中小银行理财业务艰难转型的真实缩影。
合规漏洞频现，四年罚单不断
上市未满一个月，沪农商行便收到监管罚单，自此理财业务合规问题如影随形，成为挥之不去的“顽疾”。2021年9月，上海银保监局开出两张罚单，合计罚没超245万元，直指理财业务违规操作。彼时，资管新规过渡期尚未结束，该行仍存在老产品投资到期日超标新资产、理财业务信息披露不合规等问题，暴露转型初期合规意识薄弱、路径依赖严重的短板。
此次处罚并非个例，而是后续密集罚单的开端。上市四年间，沪农商行因理财业务合规问题多次被监管点名，违规事项反复出现，整改成效遭市场质疑。2024年12月，上海金融监管局再次开出155万元罚单，案由仍包含理财业务未按规定披露信息，而此次处罚依据的是2022年的专项检查结果，与2021年初次被罚的核心问题高度重合，意味着时隔数年，同类合规漏洞仍未彻底封堵。
2025年3月，一张860万元的巨额罚单落地，成为该行理财业务合规问题集中爆发的标志性事件。18项违法违规案由中，4项直接涉及理财业务，覆盖销售、投资、运营全链条。销售端，理财双录不规范、未核验合格投资者资质，高风险产品或流向风险不匹配客户；投资端，信托资产估值不合理，净值化转型核心环节存隐患；运营端，违反公平交易原则，或损害投资者权益。
据统计，上市至今，沪农商行累计收到百万级以上罚单5张，罚没金额超2200万元，其中2023年单笔罚没金额达1160万元。尽管罚单并非全部针对理财业务，但理财相关违规反复出现，反映出该行理财业务管理机制松散、合规文化建设滞后，长期未能形成有效的风险防控体系。
监管大限压顶，规模被迫硬着陆
合规罚单持续施压的同时，监管层面的存量理财业务压降要求，成为悬在沪农商行头顶的“达摩克利斯之剑”。此前监管明确，未设立理财子公司的部分城农商行，需在2026年底前完成存量理财业务清理。虽后续执行口径略有柔性调整，但压降存量、严控规模的核心方向未变。
对于无理财子牌照的沪农商行而言，主动扩张已无空间，被动压降成为唯一选择。2025年度报告中，该行明确宣告“完成规模压降工作”，理财规模从上市时的1604亿元降至1565.2亿元，四年缩水近40亿元。这一数字并非业务结构优化的结果，而是监管高压下的被动收缩，是旧模式难以为继的直接体现。
规模压降背后，是中小银行理财业务生存空间的持续收窄。行业数据显示，截至2025年末，全国仅剩159家银行机构保有存续理财产品，较上年减少59家；6家国有大行与12家股份制银行旗下理财子公司，占据近78%的市场份额，资源加速向头部集中。对于总资产达1.6万亿元的沪农商行而言，理财规模萎缩不仅意味着资管业务营收缩水，更导致区域品牌影响力弱化，核心竞争力被持续削弱 。
为应对压降压力，沪农商行转向代销业务寻求缓冲。2025年，该行理财代销规模同比翻倍增长，零售非储蓄AUM增至2514.2亿元。但代销仅为阶段性权宜之计，长期沦为头部理财子公司的销售渠道，不仅利润空间被挤压，更会彻底丧失投研主动权，与银行财富管理转型的长期目标背道而驰。
牌照审批趋严，独自闯关前路未卜
摆脱当前困境的核心破局点，在于拿下理财子公司牌照。2025年度业绩说明会上，沪农商行行长汪明公开表态，正全力推进理财子公司筹建工作 。但在当前监管环境下，牌照申请之路荆棘丛生，不确定性远超预期。
理财子牌照审批早已进入“收紧期”。自2023年底浙银理财获批筹建后，行业陷入“牌照断供期”，审批门槛大幅提高、层级显著上移 。根据规定，理财子公司注册资本最低需达10亿元，硬性财务门槛拦住众多中小银行 。更关键的是，审批权从国家金融监督管理总局上收至中央金融委员会办公室，审核标准更严、节奏大幅放缓 。
目前，包括沪农商行在内，约8家中小银行排队等候牌照审批，竞争白热化 。与其他中小银行抱团取暖、联合申牌的路径不同，沪农商行选择独自闯关，难度进一步加大。
行业内，联合申设理财子公司已成为中小银行突围的主流选择。四川地区，成都银行、成都农商银行、四川银行计划联合申设，三家合计资产体量达3.1万亿元，资本与客户资源充足 ；江苏、浙江则以改制后的省农商联合银行名义递交申请，浙江农商联合银行全系统存款超4.7万亿元，江苏农商行系统资产总额超5万亿元，依托省级平台背书冲击牌照。联合申牌可整合资源、共担成本，降低单家银行的资本与风控压力 。
反观沪农商行，独自申请不仅要面对10亿元注册资本的硬性投入，更需破解长期存在的合规短板。上市四年密集的罚单记录，成为牌照审批路上的重要阻碍，监管层对其风控能力、合规管理水平的质疑难以在短期内消除 。
行业洗牌加剧，中小银行集体陷困局
沪农商行的遭遇并非孤例，而是中小银行理财业务大洗牌的缩影。资管新规落地后，行业从“野蛮生长”转向“合规深耕”，头部理财子公司凭借资本、投研、渠道优势持续扩张，中小银行生存空间被不断挤压。
此前，部分中小银行尝试“联创理财”模式，与持牌理财公司合作，由银行推介资产、理财公司发行产品并代销，试图保留部分投研能力 。但该模式落地阻力巨大，持牌理财公司不愿让渡投研与风控管理权，易引发责任不清、风险转嫁等问题，与资管新规核心原则冲突，合规性存疑 。
曲线突围无望，直道冲刺受阻，中小银行理财业务陷入两难。截至2025年末，全国32家理财公司占据市场主导地位，未获牌照的中小银行要么持续压降规模、逐步退出市场，要么全力冲刺牌照、负重前行 。
对于沪农商行而言，四年理财规模倒退、合规问题频发、牌照申请受阻，既是自身管理短板的集中暴露，也是行业转型阵痛的真实写照。在监管趋严、头部挤压、模式重构的多重压力下，该行理财业务已站在十字路口。
未来，若无法顺利拿下理财子牌照，沪农商行或将彻底退出自营理财市场，沦为单纯的代销渠道配资实盘，资管业务竞争力持续弱化；若能成功突围，虽可重回主动管理赛道，但需直面投研能力建设、合规体系完善、人才团队搭建等多重挑战。无论结局如何，这场关乎生存与发展的牌照突围战，注定充满艰辛与未知。
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